大数据研究报告,华西证券-摩托车行业报告:摩托车,消费升级新方向!
得益于我国居民消费水平的提升,摩托车的主要用途正逐步由代步工具/生产资料向休闲、娱乐功能转变,产品升级快速推进,自主、合资品牌精品车型不断涌现,ASP显著提升,本篇报告主要聚焦以下问题:
近年来我国摩托车销量的总体走势?
销量结构发生了哪些变化?
导致销量和销量结构发生变化的主要原因?
中大排量摩托车消费缘何兴起?
中大排量摩托车市场空间几何?
中大排量摩托车市场竞争格局将如何演绎?
摩托车板块投资应关注哪些标的?
产销量总体萎缩,出口占六成,进口规模小
我国摩托车产/销量在2008年见顶后总体呈萎缩态势, 2018年销量1,557万辆,较2008年下滑43%;受排放切换 国四等因素影响,2019年摩托车销量增长10%至1713万 辆;
2009年至今,我国摩托车出口占比逐年上升,2018年达到 928万辆,占比60%;
我国摩托车进口规模较小,2018年为3.41万辆,多数为 250cc以上中大排量车型,其中500cc以上大排量车型1.77 万辆,占比52%。
汽车、电动自行车产销量快速增长,挤压摩托车消费
2000年以来,汽车和电动自行车产销规模快速增长,成为 重要的出行工具,摩托车消费受到挤压:
汽车:2019年销量达到2576.9万辆,其中乘用车销量 2144.4万辆,相比2008年增长175%;
电动自行车:2019年产量达到2707.7万辆,是同期摩托车 产量的1.6倍,相比2008年增长23.7%。
中大排量需求快速增长,但基数仍然极低
小排量仍是主流
我国摩托车分排量销量结构向中大排量演变的趋势确定, 150cc以上车型销量占比逐年提升;
100~150cc仍是目前最主流的排量段,以两轮车为例, 2019年销量1054.8万辆,占比78.8%;250cc以下销量 1303.4万辆,占比98.7%,说明摩托车仍以工具属性为 主。
中大排量需求快速释放
250cc以上中大排量摩托车销量快速增长;
2019年,两轮摩托车中,250~400cc销量12.6万辆, 400cc以上5.1万辆,合计17.7万辆,同比增长67.3%,主 要由供给端驱动。
中大排量格局:钱江一家独大,春风份额居前
主要的上市摩托车企中,钱江摩托在250cc以上中大排量摩托车领域一家独大,市场份额在5成左右;春风动力市场份额居前,2019年达到10.7%;
目前国产250cc以上摩托车出口占比较高,但内销比例快速增加。以钱江为例,2017/18/19年出口占比分别达到62%/65%/41%;我们估算国内中大排量摩托车2019年的市场需求在13万辆左右。
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