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大数据研究报告,贝莱德:2021年全球投资展望报告!

大数据研究报告,贝莱德:2021年全球投资展望报告!

贝莱德(BlackRock)在发布的最新2021年展望认为,疫情加速了经济和社会在可持续性、不平等、地缘政治和共同宏观政策革命四个方面运行方式的深刻变化。这就要求投资者从根本上重新思考投资组合。它认为,2021年有三大主题。

1. 新常态:

贝莱德预计,随着重启步伐加快,以及各国央行限制名义收益率的上升,尽管通胀预期在攀升。通胀的影响将与过去不同。这对投资的战略意义是建议减持政府债券,且实际利率下降将支撑股市。

随着疫苗的销售,经济复苏将加速,据此,该公司已将2021年股市调高至增持水平。该公司从战术上将股票评级从中性上调,即在6至12个月的基础上上调。从长期战略角度看,贝莱德对股市持中性看法,因估值偏高,且获利和派息环境充满挑战。

贝莱德全球首席投资策略师迈克·派尔(Mike Pyle)表示,“前景本身的重大变化是整体提升风险资产,并将2021年视为风险资产非常有建设性的一年。”派尔称,贝莱德已从战术上将投资级债调降至减持,并看好高收益债券的收益潜力。该公司还将新兴市场债券评级上调为中性,将亚洲固定收益债券评级上调为增持。

派尔说:“就经济活动而言,我们认为2021年是复苏的强劲一年,但重要的是,我们将看到各国央行将利率维持在一个相当小的区间。”

贝莱德对政府债券的头寸为中性,并在6至12个月的时间段内减持美国国债。但它认为应该增持通胀保值债券(TIPS)。宽松货币政策和生产成本上升导致通胀预期上升,应会令TIPS受益。

持有名义政府债券的战略理由已大幅减弱,收益率已接近人们眼中的低位。如此低的利率降低了该资产类别作为股市抛售压载物的能力。“我们倾向于通胀挂钩债券,因为我们看到中期内通胀上升的风险。在战术上,我们将持续时间维持在中性,因为前所未有的宽松政策抑制了收益率。”派尔说,市场将开始反映更高的通货膨胀。

他说:“我们的预测是,四五年后,也就是2025年,我们预计美国CPI在我们的基本情况下将升至2.5%至3%的区间。”他说:“这或多或少是一种观点,认为美联储将会成功实现过度预期。我们认为,市场将开始为这一结果定价,特别是随着疫苗投入使用,我们将进一步进入明年强有力的重启阶段。”

贝莱德的通胀预期与增长将更加强劲的观点相一致。它预计通胀将上升,但不会出现央行政策导致的名义债券收益率典型的上升。

他说:“人们常常把不断上升的通胀环境与对风险资产不利的通胀环境联系在一起。我们认为这是错误的。”

2. 关联的全球化

疫情加快了地缘政治的转变,如美中两级世界秩序和全球供应链的重塑,更重视韧性,而不是效率。这一主题的战略含义是更倾向于有意进行国别多元化投资,并在中国市场上持有高于基准的敞口。

美中之间的战略竞争看来将会持续下去,科技领域的竞争和分歧是其核心。贝莱德预计,这两个国家都更加强调在未来的关键行业中寻求自给自足。中国正在寻求掌握半导体等基础技术,中国在这方面一直落后于美国。因此,投资者需要对全球增长的两极都有敞口。我们可能会看到美国对与中国关系的重视有所改变:更多地关注气候和人权,而较少关注双边贸易逆差。随着中国向全球投资者开放其资本市场,这不是一个简单的去全球化故事。

中国在全球GDP中所占的份额一直在稳步增长,尽管随着经济的成熟,其增长速度已缓慢放缓。正如在全球金融危机后迅速反弹一样,经济增长现在正走上恢复疫情前趋势的轨道。因此,受中国经济增长影响的资产是核心战略资产,不同于对新兴市场的投资。有明显的理由加大对中国敞口资产的投资,以获得回报和多样化。预计资金将持续流入亚洲资产,因许多全球投资者仍投资不足,而中国在全球指数中的权重上升。

3.结构性趋势的转化加速

疫情已经极大地促进了已经存在的结构性趋势,即加强对可持续性的关注;不断扩大的财富、收入和健康不平等;以及电子商务的主导地位。

疫情使人们的注意力集中在未得到充分重视的可持续相关因素和供应链弹性上。例如,欧元区正在把绿色基础设施和数字化支出放在其经济重启努力的中心——帮助加速向低碳经济的转型。由于公共卫生基础设施的质量参差不齐,特别是各个国家的公共卫生基础设施的质量参差不齐,人们也更加关注各国内部和各国之间,特别是发展中国家的不平等现象。疫情同时加速了电子商务的主导地位,也加速了苦苦挣扎的实体零售商的消亡。

派尔称,该公司仍专注于优质股,尤其是美国绩优股。该公司策略师青睐那些即使财政支持令人失望也能表现良好的公司,他们看好一些周期性风险敞口。涨幅出乎意料的是房地产、汽车和材料行业。科技股也依然具有吸引力,预计在低利率环境下仍将保持高利润率。增税曾被认为是科技行业迫在眉睫的风险,但国会在11月的选举中出现分歧的事实,降低了这种可能性。云计算、在线广告和数字支付等趋势提供了增长机会,而半导体和软件等科技行业可能会展现出领先地位。除了美国股市,贝莱德还增持新兴市场和多数亚洲股市。它一直在减持日本和欧洲股票。

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